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诊断创业,第一章,一创业,二创业者评估,三创业实施过程,八创业资源的获取,四创业环境,五创业面对的主要问题,六创业资源,七创业资源的分类,九创业资源的整合,本章导读,本章导读,随着大众创业,万众创新的广泛开展,创业活动已经逐渐成为新时期我国,
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1、,4.1 风险与收益的度量4.2 投资组合的风险与收益4.3 有效投资组合分析4.4 资本资产定价模型,第四章 风险衡量,一、风险与收益的定义,4.1 风险与收益的度量,公司在经营活动中所有的财务活动决策实际上都有一个共同点,即需要估计预期的结果和影响这一结果不能实现的可能性。一般说来,预期的结果就是所谓的预期收益,而影响这着一结果不能实现的可能性就是风险。,所谓收益(Return)是指投资机会未来收入流量超过支出流量的部分。,可用会计流表示:如利润额、利润率等,可用现金流表示:如债券到期收益率、净现值等,所谓风险(Risk)是指预期收益发生变动的可能性,或者说是预期收益的不确定性。,1. 风。
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2、险是“可测定的不确定性”;,.风险是“投资发生损失的可能性”,二、单项资产风险与收益的度量,假设一家公司现有100万美元的资金可供投资,投资期限1年,现有下列四个备选投资项目:国库券期限年,收益率;公司债券面值销售,息票率,年期;投资项目成本万美元,投资期年;投资项目成本万美元,投资期年。,投资收益的概率分布,期望值期望收益率的度量,Ri-第i种可能的收益率Pi -第i种可能的收益率发生的概率n-可能情况的个数,标准差风险的绝对度量,标准差(Standard Deviation-SD)是方差的平方根,通常用表示。,Ri-第i种可能的收益率 -期望收益率Pi -Ri发生的概率n – 可能情况的个。
3、数,计算各项投资方案的标准差结果如下,1.国库券,2.公司债券,3.项目一,4.项目二,标准差提供了一种资产风险的量化方法,对于这一指标,我们可作以下两种解释,第一种解释:给定一项资产(或投资)的期望收益率和标准差,我们可以合理地预期其实际收益在“期望值加减一个标准差”区间内的概率为2/3(约为68.26%)。,第二种解释:根据标准差可以对预期收益相同的两种不同投资的风险做出比较。一般来说,对期望值的偏离程度越大,期望收益率的代表性就越小,即标准差越大,风险也越大;反之亦然。,4.2 投资组合的风险与收益,投资组合(Portfolio)是指两种或两种以上的资产组成的组合,它可以产生资产多样化效。